万国数据-SW：25-27 年业绩预测，维持增持

【国泰海通：万国数据-SW将充分受益全球 AI 发展下数据中心需求增长】 国泰海通发布研报称，万国数据-SW 作为 IDC 头部厂商拥有核心资源。近年来其海外市场投入力度大、先发优势显著。同时，叠加 25 年国内投入重启增长。 该行预计公司 25 - 27 年收入为 115.6 亿元、129.8 亿元和 143.2 亿元，EBITDA 分别为 52.3 亿元、57.0 亿元和 61.7 亿元。 参考可比公司估值，给予公司 2025EEV/EBITDA20x，对应目标价为 48.40 港元，维持“增持”评级。